1.Tocó el 1%
A. Inflación en Mayo 1,5% . Sin sacar pecho hemos dicho en estas columnas que la”la inflación estaba más cerca del 1% que del 3%. Aún en Marzo cuando a todos precoupó el 3,7%. Aquella inflación fue mal leída. No se debió a una caída en la demanda de dinero sino a impactos microeconómicos en Educación y Estacionales. (Inflación vegana).
B. Para tener en cuenta, el crecimiento de precios de los servicios 2,4% vs el crecimiento de precios de los bienes (alimentos y bebidas 1,2%). Los servicios son costos de la producción. Si los costos suben y los precios no , se extrangula la rentabilidad.
C. Lo importante, inflación en baja es un Fundamental. Condición necesaria.
2. Variación vs. nivel
A. La caída en la tasa de crecimiento de los precios es por demás.
B. No obstante, variación no es nivel. Los precios pueden estabilizarse en niveles altos. Esa posibilidad existe. Inflación cero o baja y niveles de precios elevados.
C. Si el salario no tiene poder de compra (dado los precios altos) podrá pasar que los precios no suben pero “la guita no alcanza”. Todos tienen razón.
D. Por tanto, separemos los conceptos. Una cosa es la variación de precios (consecuencia), otra es la inflación (emisión monetaria, causa), nivel de precios y poder adquisitivo de los salarios.
3. ¿Por qué no alcanza la plata?. Varias razones y encima, todas juntas
A. El salario es una botella. En tiempos del populismo esa botella se llena sólo con agua, la cual es consumida en toda su De ahí, la aceptación popular del populismo, al menos en su fase inicial.
B. La realidad ocupa la botella. Cuando viene la realidad se incorpora a la botella algunas “piedras”. Tales como el costo de las tarifas por los servicios públicos, su actualización, el costo de la conectividad, el costo de transporte y todos aquellos subsidios que se van eliminando. Al agregar “nuevos gastos” (o mejor dicho, al reconocer los verdaderos gastos) el poder adquisitivo para bienes de consumo masivo se reduce. Con ello cae el consumo.
C. Además:
1. Apareció la competencia por categoría. Con estabilidad y apertura aparecen categorías nuevas. Desde nuevos productos hasta los viejos pero más accesibles. Una cena sofisticada no tenía rival en la economía cerrada. Hoy equivale de pronto, a un electrodoméstico o una prenda barata.
2. Apareció la cuota. De a poco va apareciendo el crédito personal y consecuentemente la compra en cuotas. La cuota, ante salarios que no crecen aceleradamente, compite con el consumo masivo.
3. Cambia el aspiracional. El aspiracional de economía cerrada (un celular, un par de zapatillas, una comida fuera del hogar) cambia cuando la economía se abre. Aparecen nuevos productos y posibilidad de comprar a crédito electrodomésticos, autos y propiedades.
4. La estabilidad da tiempo. En tiempos de inflación el negocio es tener stock, pues el tiempo jugaba en contra de los que compraban. Quien se demora, pierde. Con estabilidad no es necesario correr ni stockearse. Se puede comparar, se puede posponer compras pues los precios cambian menos, y en algún momento dejarán de cambiar.
5. Se redujo la huída del En tiempos de inflación “el dinero quema” por lo tanto las decisiones de adquirir bienes se relaciona con la intención de huir del dinero. Con inflación en baja, huir del dinero no es tan prioritario. Por tanto la venta se resiente.
D. Este cúmulo de razones explica el consumo masivo más ralentizado. Habrá que pasar el prisma sectorial y regional, porque la distribución y el impacto es dispar (Queda para una próxima EUC).
E. ¿Cuándo cambia? El salario real, en una economía abierta y competitiva, depende exclusivamente de la productividad y la productividad es hija exclusiva de la inversión. Sin inversión no tendremos salarios revitalizados.
4. ¿Somos competitivos?
A. Costo Argentino Es el costo que un productor o empresa argentina paga de más respecto a su competidor extranjero por la prisma prestación. En algunos aspectos puede ser mayor o menor, y seguramente dispar entre países. Los componentes del “costo argentino” son el sistema impositivos (NPM), la legislación laboral, los impuestos laborales, los costos del despido, la burocracia (NPM), la infraestructura, la falta de financiamiento, la mala prestación de bienes públicos (educación, salud y seguridad) y los llamados “impuestos privados” tales como la aceptación social del bloqueo, el apriete y la corrupción entre privados.
B. Para reflexionar, ¿alguien vió?
1. Un coreano produciendo sin educación
2. Un yanqui sin financiamiento
3. Un alemán haciendo trámites en el MS
4. Un suizo pagando anticipos de IIBB en Ginebra
5. Un italiano sin insumos importados
6. Un científico del MIT liquidando un CM 05
7. Un australiano pagando tres custodias por camión
8. Un japonés esquivando pozos en la RN 33, 3, 188, 34
9. Un quesero holandés negociando bloqueos con Atilra
10. Un minero canadiense transando con mafias en Vaca Muerta
11. Un pyme chino pagando juicios laborales
12. Lo que sí hemos visto es a las pymes argentinas produciendo y comerciando en estas. Quizás la principal ventaja competitiva argentina radique en la resiliencia de su sector empresario.
5. Mundo complicado
A. ¿Trump es un cisne negro?
1. El modelo despega con inversiones y Obviamente en su etapa inicial, estas dos variables arrancan muy ralentizadas. No obstante, la salida pasa por esas variables.
2. En su guerra comercial (justificada o no, es otro asunto) la administración Trump incorpora en el mundo comercial dos conceptos. Incertidumbre y aranceles más altos.
3. Un mundo con incertidumbre y aranceles es anti comercio y reduce los flujos de inversión en países emergentes.
4. El hecho que la guerra comercial con China tenga “justificación” no exime las consecuencias reales que genera.
B. La guerra en medio oriente, si bien agrega incertidumbre, no es analizada en esta edición de EUC.
6. Agenda
1/7 Melincue, Santa Fe
2/7 Lincoln, PBA
8/7 Chivilcoy, PBA
11/7 Tandil, PBA